Thị trường tiền điện tử đã biến đổi thế giới tài chính bằng cách giới thiệu các khái niệm và thuật ngữ khác nhau mang tính thiết yếu để hiểu về động thái của nó. Một trong những khái niệm như vậy là "Market Maker" - một yếu tố quan trọng đảm bảo tính thanh khoản và hiệu quả trong thị trường tiền điện tử. Trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét vai trò của những người tạo lập thị trường trong hệ sinh thái tiền điện tử và tầm quan trọng của họ trong việc cung cấp thanh khoản.

Market Maker là gì?

Một người tạo lập thị trường là một cá nhân hoặc doanh nghiệp giúp duy trì tính thanh khoản trong các thị trường tài chính bằng cách cho phép mua bán tài sản. Người tạo lập thị trường hoạt động như người trung gian giữa người mua và người bán, cung cấp luồng giao dịch liên tục và đủ thanh khoản trên thị trường.

Chức năng chính của người tạo lập thị trường là đưa ra giá mua và giá bán cho tài sản. Giá mua là số tiền lớn nhất mà một người mua sẵn sàng trả cho một tài sản, trong khi giá bán là giá tối thiểu mà người bán muốn bán tài sản. Người tạo lập thị trường tạo ra một thị trường nơi nhà giao dịch có thể mua bán tài sản bất cứ lúc nào bằng cách thường xuyên đưa ra các giá mua và giá bán này.

Người tạo lập thị trường nổi tiếng với việc cung cấp các mức chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh. Chênh lệch giá mua-bán là sự khác biệt giữa giá mua và giá bán và cho thấy biên lợi nhuận của người tạo lập thị trường. Họ thu hút các nhà giao dịch và cung cấp cho họ phương tiện hiệu quả về chi phí để mua và bán vị thế bằng cách cung cấp các chênh lệch giá mua-bán hẹp.

Người tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản như thế nào?

Người tạo lập thị trường có vai trò quan trọng trong việc cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính, bao gồm cả thị trường tiền điện tử. Sự dễ dàng trong việc mua bán một sản phẩm mà không ảnh hưởng đáng kể đến giá của nó được gọi là thanh khoản. Việc tạo lập thị trường cung cấp luồng giao dịch liên tục bằng cách cho phép mua và bán tài sản. Một cái nhìn sâu hơn vào cách họ cung cấp thanh khoản như sau:

Giá mua và giá bán

Người tạo lập thị trường liên tục đưa ra giá mua và giá bán cho các tài sản mà họ chuyên về. Giá mua là số tiền cao nhất mà người tạo lập thị trường sẵn sàng trả để mua tài sản, trong khi giá bán là mức giá thấp nhất mà họ muốn bán nó. Họ tạo ra một thị trường trong đó nhà giao dịch có thể thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng với giá đã được chỉ định bằng cách đưa ra những mức giá này.

Hấp thụ lệnh

Khi những người giao dịch gửi lệnh thị trường để mua hoặc bán tài sản, họ hoạt động như các bên đối tác và hấp thụ những lệnh này. Nếu một người giao dịch muốn mua một tài sản, người tạo lập thị trường sẽ bán sản phẩm từ tồn kho của họ cho người giao dịch. Tương tự, nếu một người giao dịch muốn bán, người tạo lập thị trường sẽ mua tài sản từ người giao dịch. Thủ tục này đảm bảo luôn có một người mua hoặc người bán sẵn sàng, từ đó cải thiện thanh khoản.

Duy trì chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh

Người tạo lập thị trường nỗ lực duy trì chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh để thu hút nhà giao dịch và tăng hoạt động giao dịch. Chênh lệch giá mua-bán là sự biến đổi về giá thị trường giữa giá mua và giá bán. Họ cung cấp giá cả tốt hơn và giảm chi phí giao dịch bằng cách thu hẹp khoảng cách, làm cho việc tham gia vào thị trường trở nên hấp dẫn hơn.

Tồn kho đủ

Người tạo lập thị trường phải giữ một tồn kho tài sản để thực hiện nhiệm vụ của họ một cách đúng đắn. Tồn kho này cho phép họ thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng và cung cấp tính thanh khoản. Họ có thể đáp ứng với nhu cầu của nhà giao dịch bằng cách nắm giữ đủ tài sản, tạo điều kiện cho việc thực hiện giao dịch một cách trôi chảy với ít biến động giá.

Tình hình thị trường

Người tạo lập thị trường liên tục theo dõi tình hình thị trường, điều chỉnh giá mua và giá bán tương ứng. Họ xem xét động học cung cầu, biến động và tâm trạng tổng thể của thị trường. Họ giúp ổn định giá thị trường và duy trì thanh khoản bằng cách phản ứng với điều kiện thị trường.

Thêm độ sâu vào thị trường

Người tạo lập thị trường thêm độ sâu vào thị trường bằng cách đảm bảo nhà giao dịch có thể thực hiện giao dịch ở nhiều mức giá khác nhau. Độ sâu này cho phép nhà giao dịch mua hoặc bán tài sản với số lượng và giá khác nhau, tăng tính linh hoạt và giảm ảnh hưởng của các giao dịch quan trọng hơn đối với giá tài sản.

Các loại của người tạo lập thị trường

Người tạo lập thị trường được phân loại dựa trên đối tượng mục tiêu, khối lượng giao dịch và chức năng chuyên biệt trong hệ sinh thái tài chính. Ba loại chính như sau:

Người tạo lập thị trường dành cho người tiêu dùng (Retail Market Maker):

Các nhà giao dịch cá nhân dựa vào các nhà tạo lập thị trường dành cho người tiêu dùng để cung cấp thanh khoản và tạo điều kiện cho giao dịch. Họ hoạt động trên các nền tảng giao dịch dành cho người tiêu dùng mở cho các nhà đầu tư thông thường. Những người tạo lập thị trường này đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo một trải nghiệm giao dịch mượt mà cho các nhà giao dịch cá nhân bằng cách cung cấp các mức chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh và thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng. Họ thực hiện ít giao dịch hơn so với các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp nhưng phục vụ nhiều người tham gia thường xuyên hơn.

Các nền tảng môi giới trực tuyến và các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung vào người tiêu dùng thường được liên kết với các nhà tạo lập thị trường dành cho người tiêu dùng. Dịch vụ của họ giúp tăng tính khả dụng và thanh khoản của các nền tảng này, làm cho việc tham gia thị trường dễ dàng hơn đối với các nhà giao dịch cá nhân. Các nhà tạo lập thị trường dành cho người tiêu dùng cũng giúp các nhà giao dịch cá nhân giảm thiểu chi phí giao dịch bằng cách cung cấp giá cả cạnh tranh và chênh lệch giá mua-bán hẹp hơn.

Người tạo lập thị trường chuyên nghiệp

Người tạo lập thị trường chuyên nghiệp, bao gồm quỹ phòng hộ, quản lý tài sản và bộ phận giao dịch chuyên nghiệp của tổ chức tài chính, chủ yếu phục vụ các nhà đầu tư quy mô lớn. Họ xử lý khối lượng giao dịch lớn và chuyên về cung cấp thanh khoản cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp trong cả thị trường truyền thống và thị trường tiền điện tử.

Người tạo lập thị trường chuyên nghiệp thường sử dụng các thuật toán giao dịch tinh vi và công cụ giao dịch đổi mới. Họ cung cấp các giải pháp thanh khoản tùy chỉnh và thực hiện giao dịch thay mặt cho khách hàng tổ chức để đảm bảo thực hiện giao dịch mượt mà với tác động tối thiểu đến thị trường. Người tạo lập thị trường chuyên nghiệp đóng một vai trò quan trọng trong việc đáp ứng yêu cầu thanh khoản của những nhà giao dịch tổ chức quy mô lớn, từ đó đóng góp vào hiệu suất và sự ổn định của thị trường.

Những người tạo lập thị trường được chỉ định này có thể làm việc trực tiếp với khách hàng tổ chức hoặc là một phần của các tổ chức tài chính lớn như ngân hàng đầu tư hoặc các công ty giao dịch theo phương thức riêng. Chuyên môn của họ là quản lý khối lượng giao dịch lớn hơn, xử lý luồng lệnh phức tạp và hiểu rõ những khó khăn của giao dịch tổ chức.

Người bán buôn

Người tạo lập thị trường sỉ, thường được biết đến với tên gọi "sỉ", chuyên về giao dịch tần suất cao và thực hiện giao dịch. Họ thường hoạt động ẩn sau hậu trường, tương tác với các sàn giao dịch, các nhà môi giới và các người tham gia thị trường khác để đảm bảo rằng các giao dịch được thực hiện hiệu quả.

Người tạo lập thị trường sỉ sử dụng cơ sở hạ tầng giao dịch dựa trên công nghệ của họ để thực hiện các giao dịch một cách nhanh chóng và cung cấp thanh khoản thị trường. Họ đóng vai trò quan trọng trong việc tăng sâu hơn cho thị trường và thực hiện giao dịch thay mặt cho những người chơi thị trường khác. Người tạo lập thị trường sỉ có thể sử dụng thuật toán phức tạp và các phương pháp để tận dụng những khác biệt giá nhỏ và sự không hiệu quả trong thị trường.

Người tạo lập thị trường sỉ thường hoạt động trong bóng tối, thực hiện nhiều giao dịch và thu lợi từ những khác biệt giá nhỏ. Họ giúp tăng cường thanh khoản thị trường bằng cách thực hiện giao dịch một cách nhanh chóng và hiệu quả, điều này có lợi cho cả những người giao dịch thường xuyên và tổ chức.

Người tạo lập thị trường tự động

Người tạo lập thị trường tự động (AMMs) là gì?

Trong những năm gần đây, một hình thức mới của người tạo lập thị trường được biết đến là Người tạo lập thị trường tự động (AMMs) đã xuất hiện trên thị trường tiền điện tử. AMMs là các giao thức phi tập trung sử dụng hợp đồng thông minh để cung cấp thanh khoản và tự động thiết lập giá tài sản. Họ đã biến đổi cách cung cấp thanh khoản trong hệ sinh thái tiền điện tử. AMMs hoạt động trên các sàn giao dịch phi tập trung (DEXs), loại bỏ nhu cầu về các trung gian truyền thống như các sàn giao dịch tập trung hoặc các tổ chức tạo lập thị trường. Những giao thức này cho phép người dùng giao dịch trực tiếp với hợp đồng thông minh, loại bỏ nhu cầu về một bên đối tác để thực hiện giao dịch.

Làm thế nào AMMs hoạt động?

AMMs sử dụng các hồ bơi thanh khoản thay vì sổ lệnh thông thường và các thuật toán khớp lệnh. Những hồ bơi này là nơi các nhà cung cấp thanh khoản gửi tiền của họ, sau đó được sử dụng để thực hiện các giao dịch. Những người cung cấp thanh khoản được đền bù bằng các mã thông báo hồ bơi, đại diện cho phần của hồ bơi thanh khoản của họ.

AMMs sử dụng các công thức toán học, thường dựa trên khái niệm của các công thức sản phẩm không đổi, chẳng hạn như mô hình Người tạo lập thị trường tự động (AMM) được đề xuất bởi giao thức Uniswap. Giá tài sản được xác định bởi các phép tính này dựa trên nguồn cung tài sản tương đối trong hồ bơi thanh khoản. Giá được tự động thay đổi với mỗi giao dịch, đảm bảo giao dịch có thể được hoàn thành bất cứ lúc nào mà không cần sự hiện diện của một bên đối tác.

Lợi ích của AMMs như thế nào?

Một trong những đặc điểm quan trọng nhất của AMMs là họ cung cấp thanh khoản cho bất kỳ mã thông báo nào được niêm yết trên sàn giao dịch phi tập trung, bao gồm cả những mã có khối lượng giao dịch thấp. Điều này khác với các người tạo lập thị trường truyền thống, những người có thể chỉ cung cấp thanh khoản cho những tài sản thanh khoản cao hơn. AMMs làm cho việc cung cấp thanh khoản trở nên dân chủ bằng cách cho phép bất kỳ ai cũng có thể trở thành người cung cấp thanh khoản. Người dùng có thể đóng góp tài sản của họ vào các hồ bơi thanh khoản và kiếm được một phần của các khoản phí giao dịch của giao thức. Cá nhân giờ đây có thể tham gia vào quá trình tạo lập thị trường trong khi kiếm được thu nhập thụ động từ đầu tư của họ.

Vì cấu trúc phi tập trung, tính khả dụng và khả năng cung cấp thanh khoản cho một loạt các tài sản, AMMs đã tăng cường sự phổ biến trong thế giới tiền điện tử. Họ cũng thúc đẩy sự xuất hiện của tài chính phi tập trung (DeFi) bằng cách cho phép một loạt ứng dụng tài chính đa dạng như cho vay phi tập trung, vay mượn và giao dịch tài sản tổng hợp.

Nhược điểm của AMMs có thể là gì?

Mặc dù AMMs có nhiều lợi ích, nhưng chúng cũng không thiếu nhược điểm. Do AMMs được tự động hóa, chúng dễ bị tổn thất tạm thời (impermanent loss), đó là mất giá trị tạm thời mà các nhà cung cấp thanh khoản có thể gặp phải khi giá tương đối của các tài sản trong hồ bơi thanh khoản thay đổi. Hơn nữa, sự phụ thuộc vào các công thức toán học và hợp đồng thông minh tạo ra các nguy cơ mới, như lỗ hổng mã hoặc khả năng điều chỉnh công thức.

Những người tạo lập thị trường kiếm tiền như thế nào?

Người tạo lập thị trường đóng một vai trò quan trọng trong việc cung cấp thanh khoản cho thị trường tài chính, bao gồm thị trường tiền điện tử. Trong khi mục tiêu chính của họ là giúp đỡ giao dịch và duy trì hiệu suất thị trường, người tạo lập thị trường thu lợi qua một loạt các kỹ thuật. Hãy xem cách họ tạo ra lợi nhuận.

Chênh lệch giá mua-bán

Chênh lệch giá mua-bán là sự khác biệt giữa giá mua (giá mà người tạo lập thị trường muốn mua tài sản) và giá bán (giá mà họ muốn bán tài sản). Họ kiếm tiền từ chênh lệch giá mua-bán bằng cách mua tài sản với giá giảm giá và bán chúng với giá cao hơn. Họ cố gắng lôi kéo các nhà giao dịch bằng cách cung cấp chênh lệch giá cạnh tranh trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận lành mạnh.

Khối lượng giao dịch

Người tạo lập thị trường kiếm tiền dựa trên khối lượng giao dịch mà họ hỗ trợ. Họ nhận phí hoặc hoa hồng trên các giao dịch được thực hiện bởi các nhà giao dịch. Họ càng xử lý nhiều hoạt động giao dịch, họ càng kiếm được nhiều tiền. Đặc biệt là những người phục vụ khách hàng tổ chức, họ xử lý các khối lượng giao dịch quan trọng, góp phần vào nguồn thu nhập của họ.

Dữ liệu thị trường và thông tin

Người tham gia thị trường có truy cập thời gian thực vào dữ liệu thị trường và thông tin. Để đưa ra quyết định giao dịch có thông tin, họ nghiên cứu các mô hình thị trường, luồng lệnh và dữ liệu quan trọng khác. Những người tham gia thị trường có thể tận dụng ưu thế kiến thức này để tạo lợi nhuận từ biến động thị trường, chẳng hạn như mua tài sản khi giá thấp và bán chúng khi giá đang tăng.

Hoàn trả và Khuyến mãi

Trong một số trường hợp, các sàn giao dịch hoặc các nền tảng giao dịch cung cấp hoàn trả hoặc khuyến mãi cho họ để đổi lại việc cung cấp thanh khoản. Những khuyến mãi này có thể là hình thức giảm phí giao dịch, các phần thưởng bổ sung hoặc các lợi ích khác. Họ có thể sử dụng những sáng kiến này để tăng khả năng sinh lời và thúc đẩy họ cung cấp thanh khoản liên tục.

Cơ hội rào cản

Người tạo lập thị trường có vị trí độc đáo để phát hiện và tận dụng cơ hội rào cản. Cơ hội rào cản là việc tận dụng sự khác biệt giá thị trường giữa các nơi thị trường hoặc nơi giao dịch. Họ có thể kiếm lời từ những khác biệt giá này bằng cách mua ngay tài sản từ một thị trường với giá thấp hơn và bán chúng ở một thị trường khác với giá cao hơn.

Phương pháp giao dịch chuyên biệt

Để kiếm lợi nhuận, người tạo lập thị trường có thể áp dụng các phương pháp giao dịch chuyên biệt. Rủi ro thống kê, thuật toán tạo lập thị trường và giao dịch khối lượng lớn là những ví dụ về các chiến thuật như vậy. Họ hy vọng bắt lấy sự khác biệt giá nhỏ, tận dụng sự không hiệu quả thị trường và kiếm lời thường xuyên bằng cách áp dụng những chiến thuật nâng cao này.

Những lợi ích của nhà tạo lập thị trường

Người tạo lập thị trường mang đến nhiều lợi ích cho thị trường tài chính, bao gồm cả thị trường tiền điện tử. Sự hiện diện của họ cải thiện hiệu suất thị trường, thanh khoản và trải nghiệm giao dịch tổng thể. Các lợi ích bao gồm:

Tăng cường tính thanh khoản

Người tạo lập thị trường là yếu tố quan trọng đối với thanh khoản thị trường. Họ cung cấp luồng giao dịch liên tục bằng cách liên tục đưa ra giá mua và giá bán và đóng vai trò đối tác đối với các nhà giao dịch. Nhờ thanh khoản này, các nhà giao dịch có thể hoàn thành giao dịch một cách nhanh chóng, ngay cả đối với các tài sản có khối lượng giao dịch thấp. Họ tăng cường độ sâu của thị trường và giảm sự trượt giá, từ đó cải thiện tổng thanh khoản thị trường.

Làm hẹp sự chênh lệch giữa mua và bán

Người tạo lập thị trường nỗ lực cung cấp các chênh lệch giá mua-bán cạnh tranh. Chênh lệch giá mua-bán hẹp giảm chi phí giao dịch cho người tham gia và làm cho việc mở và đóng vị trí trở nên dễ dàng hơn. Họ cải thiện hiệu suất giao dịch và thu hút nhiều nhà giao dịch hơn đến thị trường bằng cách cung cấp các chênh lệch hẹp hơn. Việc giảm chi phí giao dịch và thúc đẩy khám phá giá cả đều mang lợi ích cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Ổn định giá cả

Người tạo lập thị trường là yếu tố quan trọng trong việc giảm sự biến động giá cả. Các lệnh mua hoặc bán lớn có thể tạo ra những biến động giá cả lớn trên thị trường. Họ hấp thụ những lệnh này bằng cách thực hiện giao dịch đối tác với phía đối diện, điều này làm giảm tác động lên giá cả. Bằng cách loại bỏ sự không chắc chắn và tạo ra sự biến động giá cả mượt mà hơn, sự ổn định giá cả mang lại lợi ích cho các nhà giao dịch, nhà đầu tư và cả hệ sinh thái thị trường tổng thể.

Những rủi ro từ người tạo lập thị trường

Mặc dù người tạo lập thị trường đóng một vai trò quan trọng trong việc bảo vệ thanh khoản và hiệu suất thị trường, hoạt động của họ không phải lúc nào cũng an toàn. Người tham gia thị trường phải nhận thức về những rủi ro này và hiểu rõ các khó khăn tiềm ẩn liên quan đến những người tạo lập thị trường đã được chỉ định này.

Biến động thị trường

Người tạo lập thị trường dễ bị tổn thất bởi biến động thị trường, điều này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ. Sự thay đổi nhanh chóng và mạnh mẽ của giá có thể dẫn đến chênh lệch giá mua-bán lớn hơn, khiến việc duy trì chênh lệch hẹp và quản lý tồn kho một cách chính xác trở nên khó khăn hơn đối với họ. Tình trạng biến động cao cũng có thể dẫn đến các biến đổi giá lớn hơn, gây ra thiệt hại cho họ với các vị trí quan trọng.

Rủi ro về bên đối tác

Người tạo lập thị trường bị nhiễu loạn bởi rủi ro về bên đối tác, đặc biệt là trong thị trường ngoại quan (OTC) nơi họ tiến hành các giao dịch trực tiếp với khách hàng. Nếu một bên đối tác không đáp ứng được các quy định hoặc không thực hiện được giao dịch, người tạo lập thị trường có thể phải đối mặt với hậu quả tài chính. Việc thực hiện kiểm tra tỉ mỉ, đánh giá rủi ro và thiết lập các thỏa thuận pháp lý mạnh mẽ và yêu cầu tài sản đảm bảo đều giúp giảm thiểu rủi ro về bên đối tác đến một mức độ nào đó.

Rủi ro về thanh khoản

Người tạo lập thị trường phải chịu rủi ro về thanh khoản do họ cung cấp thanh khoản cho thị trường. Tình hình thị trường có thể biến đổi nhanh chóng, dẫn đến sự thay đổi trong động lực cung cầu thị trường. Người tham gia thị trường phải quản lý tồn kho của họ và cung cấp đủ thanh khoản để đáp ứng nhu cầu của khách hàng. Trong các thị trường không thanh khoản hoặc trong trường hợp thị trường trở nên căng thẳng, họ có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện các giao dịch hoặc thanh lý vị trí mà không phải chịu các khoản phí đáng kể.

Kết luận

Người tạo lập thị trường đóng một vai trò quan trọng trong các thị trường tài chính, bao gồm thị trường tiền điện tử, thị trường chứng khoán và các thị trường khác bằng cách cung cấp thanh khoản, cải thiện hiệu suất thị trường và làm cho giao dịch thuận tiện hơn đối với người tham gia. Họ giúp ổn định giá cả, giảm chênh lệch giá mua-bán và tăng cường tính khả dụng thị trường, điều này mang lại lợi ích cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức.

Tóm lại, người tạo lập thị trường là một phần quan trọng của hệ sinh thái tài chính vì họ tạo điều kiện cho giao dịch suôn sẻ, tăng cường thanh khoản và góp phần vào hiệu suất thị trường. Khả năng cân bằng giữa lợi nhuận và cung cấp thanh khoản của họ là quan trọng đối với tính bền vững dài hạn của họ và hoạt động tổng thể của các thị trường. Người tạo lập thị trường sẽ tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong việc xây dựng cảnh quan thanh khoản của thị trường tiền điện tử và tạo môi trường giao dịch sôi động trong quá trình phát triển.